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智通财经APP获悉，光大证券发布研报点评2024年11月PMI数据，该团队以为，11月制造业PMI陆续上行，贯串超出市集预期，制造业景气水平抓续抬升，充分体现前期逆周期变调计谋后果正在涌现。一是，市集需求抓续好转。二是，制造业坐蓐意愿抓续抬升。三是，价钱偏弱问题有所加重。

以下为研报纲领：

事件：

2024年11月30日，国度统计局公布2024年11月PMI数据，制造业PMI 50.3%，前值50.1%;非制造业PMI 50.0%，前值50.2%。

中枢不雅点：

11月制造业PMI陆续上行，贯串超出市集预期，制造业景气水平抓续抬升，充分体现前期逆周期变调计谋后果正在涌现。

一是，市集需求抓续好转。新订单指数归附至延长区间，新出口订单指数上行，表里需同步好转。

二是，制造业坐蓐意愿抓续抬升。坐蓐指数、采购量指数、入口指数同步上行，聚拢需求回暖，现在活跃的企业坐蓐有望抓续。

三是，价钱偏弱问题有所加重。出厂价钱与购进价钱指数双双下行，价钱偏弱制约企业盈利水平的诞生。

制造业：需求好转支撑企业坐蓐决议抓续加快

供需：产需陆续好转，需求指数插足延长区间。需求方面，11月新订单指数为50.8%，较上月小幅上行0.8个百分点;新出口订单指数为48.1%，较上月上行0.8个百分点，表里需同步好转。11月坐蓐指数为52.4%，较上月高潮0.4个百分点，贯串三个月解析上行，采购量指数与坐蓐决议活动预期指数陆续上行，反馈需求好转带动企业预期回暖，企业采购、坐蓐意愿进一步抬升。

价钱：价钱指数再次回落，产制品库存角落上行。11月出厂价钱指数与购进价钱指数双双下行，其中主要原材料购进价钱指数为49.8%，较上月下行3.6个百分点;出厂价钱指数为47.7%，较上月下行2.2个百分点。价钱指数下行，一方面由于上月基数较高，另一方面反馈现在企业“以价换量”特征较为凸起，需求仍然相对偏弱。11月原材料库存指数与上月抓平，产制品库存指数较上月上行0.5个百分点至47.4%。

运转：多项细分指数同步上行。从组成制造业PMI的分类指数看，占比最大的新订单指数较上月上行0.8个百分点，运转PMI上行0.24个百分点;坐蓐指数较上月上行0.4个百分点，运转PMI上行0.1个百分点;从业东谈主员指数较上月下行0.2个百分点;原材料库存指数与上月抓平;反向计较的供应商配送手艺指数较上月上行0.6个百分点，拖累PMI下行0.09个百分点。

工功课：预期指数升至近5月高点，企业信心抓续好转

11月工功课商务活动指数为50.1%，与上月抓平，保抓在景气区间。从细分项数据看，工功课新订单指数较上月下行1.4个百分点至46.4%;工功课业务活动预期指数较上月上行1.1个百分点至57.3%，贯串两个月上行，已处于近5个月高点，反馈工功课企业信心抓续好转。

建筑业：陆续回落，土木建筑保抓较高景气区间

11月建筑业商务活动指数为49.7%，较上月下行0.7个百分点，贯串两个月下行，历史忽视落入平缓区间。一方面，跟着天气转冷，建筑业施工难度加大，插足建筑业淡季，另一方面，也反馈建筑业景气流程抓续走弱。从行业看，土木匠程建筑业商务活动指数保抓在52%以上的较高景气区间，基础成立投资关连活动仍保抓延长态势。

风险指示：计谋落地不足预期，海外政事经济地方变化超预期。

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