详情

智通财经APP获悉，华福证券发布连续回报称，2025年看好家居&造纸顺周期复苏，热心破费新势能、新式香烟、包装、出口。舍弃2024年12月31日，轻工制造(-6%)板块发扬逊于沪深300(+14.8%)，其中造纸-0.6%、娱乐用品-2%、家居用品-8.3%、包装-9.5%;出口链、包装、娱乐用品领涨个股较多。事迹发扬，前三季度外售好于内销，包装相对肃穆。估值方面，现在轻工制造板块估值处于历史中等，家居处于历史低位。洽商2025年，在国内促破费策略加力撑抓下，顺周期家居&造纸复苏可期，破费新势能景气投资提议热心娱乐用品、新式香烟、包装及跨境出口。

华福证券主要不雅点如下：

家居：四年周期底部，看好需求表情估值共振。华福证券合计，跟着行业首迎国补以及地产销售好转，25年收场预期对家居的压制将逐渐弱化，看好行业趋势进取，优选内需为主&盈利融会的家居企业。公司热心定制龙头欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居，软体龙头慕想股份、顾家家居、喜临门、敏华控股，热心智能家居界限好内助、奥普科技、箭牌家居，以及家居卖场龙头简直智家、好意思凯龙。

造纸：供需边缘改善，盈利建筑在即。浆价自7月以来运转回落，造纸板块资本压力将于24Q4逐渐缓解，洽商25年，华福证券判断25年阔叶浆供应宽松，浆价进取空间有限，在供求边缘改善布景下，造纸板块盈利有望迎来建筑，各公司事迹弹性将取决于细分纸种的供需与本人资本上风。木浆系提议热心太阳纸业、博汇纸业，废纸系热心玖龙纸业、山鹰外洋，特种纸热心华旺科技、仙鹤股份。

轻工破费：必选国货龙头崛起，可选神志破费景气。1)必选破费价增逻辑相对顺畅，国货龙头居品升级、渠谈拓展、份额进步可期，保举发力兴致电商&居品价升的口腔顾问龙头登康口腔，世界化拓展的卫生巾龙头百亚股份，以及主业精耕、新业务及出海抓续拓展的文创龙头朝阳股份。2)“谷子经济”掀翻神志破费新势能，轻工娱乐用品公司积极布局二次元IP联名居品，热心关连公司品牌、居品发展新机以及基本面考据。

新式香烟：电子烟监管向好，HNB景气进取。2024年泰西电子烟监管边缘利好合规居品，25年预期好意思国犯罪品逐渐出清、英国一次性监管落地，换弹式居品或迎份额建筑。大家HNB景气上行，英好意思香烟HNB新品开释积极信号，提议热心与大客户在新式香烟界限深度配合的想摩尔外洋。

包装：金属包装整合推动，纸包装热心3C国补&AI换机趋势。金属包装热心奥瑞金收购中粮程度，聚首度进一步进步后有助于行业合座盈利建筑，保举奥瑞金、昇兴股份。纸包装热心破费电子国补带动以及AI换机趋势，保举裕同科技。

出口链：从下到上盈利为王，热心好意思国地产链。经由2024年好意思国补库需求拉动后，25年提议热心需求预期复苏的好意思国地产链关连匠心家居、新渠谈新客户新址品共驱的永艺股份、以及盈利改善详情趣较大的跨境电商龙头致欧科技。

风险成分：宏不雅经济环境波动风险、原材料价钱大幅波动风险、国补拉动成果不足预期。

【免责声明】本文仅代表作家本东谈主不雅点开yun体育网，与和讯网无关。和讯网站对文中文告、不雅点判断保抓中立，辞别所包含实验的准确性、可靠性或好意思满性提供任何昭示或表露的保证。请读者仅作参考，并请自行承担扫数包袱。邮箱：news_center@staff.hexun.com