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编者按：2024年，受国表里宏不雅环境复杂多变影响，巨额商品市集跌宕滚动，各板块走势分化昭着，氧化铝、橡胶、黄金等品种价钱涨幅居前，红枣、焦煤、纯碱、玻璃等品种价钱跌幅居前。新的一年，这些品种价钱会有若何的推崇，又有哪些新的契机？新春佳节之际，期货日报采访市集和行业东说念主士，推出“不雅大势 掘新机”系列报说念，就关系品种2025年的大势和新机进行分析和瞻望，敬请珍藏。

2024年，氧化铝期货看成国内巨额商品期货市集中的一匹“黑马”，以年度超30%的涨幅位居涨幅榜前方，其活跃度也不竭升迁。统计数据知道，2024年，氧化铝期货累计成交量7914.84万手，月均成交量659.57万手；累计成交额6.59万亿元，月均成交额5494亿元。全年持仓量不竭增多，成交量也闲静放大，呈现量价仓王人升的态势。

但是，参加2025年，氧化铝较2024年呈回转之势，出现一轮较大幅度的转化，成为1月份以来商品市集跌幅较大的品种之一。其中，氧化铝期货主力2502合约从最高的4780元／吨一线跌至3600元／吨以下，跌幅约25%。同时，氧化铝现货价钱从5700元/吨一线跌至4100元/吨一线，跌幅约28%。

对此，受访的市集东说念主士示意，这一走势在预期之中。

事实上，2024年1月份，氧化铝期货相似献艺了高位回落走势，走势的回转与基本面变化关联。

“2024年上半年，受国外供应偏紧、西洋制裁等成分影响，氧化铝期货震憾上行，下半年供需失衡加重，价钱涉及历史新高（5540元/吨）后高位盘整。”格林大华期货首席众人王骏向期货日报记者示意，2024年，供需两头共同发力鼓励了氧化铝价钱飞腾。供应端，受国表里铝土矿供应垂危、氧化铝厂家减产肃穆等成分影响。需求端，卑鄙电解铝市集新投及复产历程超出预期。

“回看2024年，9—11月的飞腾是氧化铝最大的一轮飞腾行情，亦然氧化铝和其他商品走势分化最昭着的一轮行情。”华夏期货分析师刘培洋示意，2024年氧化铝行情的主要逻辑是供需错配，尤其是在需求保持高位的情况下铝土矿供应受限。

“2024年，氧化铝期货的走强主要受供需关系和库存水平的影响。供应端的收场和需求端的强盛是价钱上行的主要驱能源。”滨化集团股份有限公司期货部认真东说念主靳圻以为，2025年，氧化铝供需面目考虑趋于均衡，价钱核心可能下移。2025年，公共氧化铝供应增速考虑高于电解铝需求增速，供需偏紧的面目将缓缓趋于均衡。天然公共氧化铝产能及产量将链接增长，国内供应增速考虑高出7%，但三季度几内亚雨季和四季度环保战略可能对供应变成阶段性侵略。国内电解铝产能受限，需求增量有限，但外洋新增电解铝产能将带来约240万吨氧化铝需求增量。

“面前，氧化铝价钱处于历史高位区间，行业利润也处于极度高的水平。在高利润刺激下，供给端增长弹性较大，供需面目将发生回转。”刘培洋示意，2025年，国表里氧化铝供应均有昭着增多的预期，但内容启动产能取决于铝土矿的供应情况。国内氧化铝新增产能考虑超1200万吨，国外氧化铝新增投产考虑在500万吨，一朝新增产能闲静落地，将显贵转变当下氧化铝市集的供需结构。而需求端将处于平台期，电解铝启动产能已接近“天花板”，后续会有部分产能置换，很难再有大的新增产能。

“届时，氧化铝基本面将从供不应求转为供过于求。这意味着氧化铝坐褥利润将闲静追想合理水平，主要以氧化铝价钱高位回落来实现，但价钱跌至盈亏均衡线以下的可能性较小，资本辅助作用将极度昭着。”刘培洋示意，现在，氧化铝远月合约基本靠拢面前坐褥资本，近月合约存在较昭着的转化空间。另外，2025年几内亚铝土矿发运也曾需要重心珍藏的问题，一朝出现突发成分扰动，或变成阶段性行情。

在靳圻看来，供需关系是影响巨额商品价钱的枢纽成分，供需失衡会导致价钱大幅波动。低库存景色会加重价钱波动，企业应加强库存解决，以玩忽市集变化。“企业应诓骗期货用具进行风险解决，褪色价钱波动带来的风险。投资者应密切珍藏供需变化，尤其是几内亚铝土矿的出口情况和国内环保战略的影响，把抓住跨期套利契机。”

“2024年氧化铝期货走出了一波‘强推行’和‘弱预期’行情。跟着国外铝土矿缓缓终了增量，2025年氧化铝供应偏紧问题有望缓缓缓解。”王骏示意，考虑2025年公共氧化铝产量同比增长650万吨。不外，氧化铝新增产能集会在上半年开释，原料仍然靠近阶段性供需错配问题。

基于2025年氧化铝增产预期，国内氧化铝现货垂危气象有望闲静松驰。王骏以为，2025年氧化铝供需缺口或较2024年有所收窄。“从全年季节性角度看，接洽到氧化铝内容供需仍处于紧均衡的推行开yun体育网，淡薄在投产空档期和旺季之前逢低买入看涨期权，而需求欠安和投产压力较大时淡薄逢高买入看跌期权。”