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　　兴证海外发布研报称，以为中化化肥（00297）将不时保握矜重权术，通过“生物+”计策优化家具结构，普及盈利智力。该行瞻望公司2025/2026年交易收入区分为230.63/246.91亿元，归母净利润区分为13.91/15.48亿元，区分同比增长31.0%和11.3%，按50%派息率计较，公司现时股价对应2025/2026年的股息收益率区分为7.5%/8.3%，保管““增握”评级。

　　兴证海外主要不雅点如下：

　　2025H1事迹恰当预期

　　公司2025H1交易额为147.15亿元，同比增长7.6%，毛利为20.25亿元，同比增长21.8%，归母净利润为11.04亿元，同比增长5.1%；毛利率和归母净利率区分为13.8%和7.5%，区分同比增长1.6和减少0.2个百分点。公司强项激动“生物+”计策，完了权术效益及权术效果的双普及，其中互异化茶农销量达到150万吨，同比增长13.6%，占总销量比重进一步普及至31.6%，公司中期事迹恰当预期。

　　基础业务孝顺主要收入和利润

　　公司2025年中期基础业务收入75.57亿元，同比增长9.9%，分部溢利为7.19亿元，同比增长53.3%，收入和溢利孝顺区分达到51%和50%。其中钾肥收入29.88亿元，同比增长19.2%，磷肥收入43.62亿元，同比增长4.5%。公司加强计策采购，积极拓展多元化采购渠谈。

　　成长业务握续激动“生物+”计策

　　公司2025年中期成长业务收入58.57亿元，同比增长5.4%，分部溢利为4.2亿元，同比增长5.4%。其中复合肥收入51.67亿元，同比增长10.1%，公司握续激动“生物+”计策，高端类复合肥家具上半年销量同比增长51%。公司不时加强与先正达集团的协同发展，植保、种子业务踏实发展。

　　坐褥业务利润有所下滑

　　公司2025年中期坐褥业务收入13.0亿元，同比增长4.2%，分部溢利为3.01亿元，同比减少15.6%，主要由于原材料本钱飞腾以及合成氨价钱下降。

　　保握优异的财务景况

　　规模2025H1，公司有息欠债17.88亿元，较2024年底略降。握有现款及等价物达到53.29亿元，保握优异的财务景况。

　　风险教唆：地缘政事破裂、农家具价钱下降导致需求不及、市集竞争加重、汇率波动风险

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职守剪辑：史丽君 开yun体育网