黄金行情归来及主要不雅点：

上周金价在多重身分交汇下呈现宽幅颤动、先扬后抑面孔。上周伦敦现货黄金收于4，677好意思元/盎司（周环比4.1%），国内AU9999黄金收于1，034元/克（周环比4.5%）。

3月非农大超预期，降息预期进一步降温。4月3日晚间，好意思国劳工统计局公布3月非农服务阐发，这是好意思以伊冲突升级后的首份服务数据。数据自满，好意思国3月季调后非农服务东谈主口增长17.8万东谈主，远超市集预期的6万东谈主，创2024年12月以来最高水平，较2月修正后的减少13.3万东谈主酿成显然反弹；悠闲率降至4.3%，略低于前值和市集预期的4.4%。数据公布后，市集对好意思联储降息的预期进一步收缩。

土耳其央行络续抛售黄金，主要出于短期流动性需求。土耳其央行4月2日公布的数据自满，为应答中东冲突激励的动力虚浮及本币贬值压力，在划定3月28日的两周内，该国黄金储备累计减少118.4吨，为2013年有联系纪录以来最大两周降幅，总储备降至702.5吨。自好意思以伊冲突爆发以来，土耳其约90%的原油依赖入口，油价破损每桶100好意思元后动力资本大幅加多，访佛里拉对好意思元汇率衔接刷新历史低点，央行被动动用黄金储备稳健本币。但需夺宗旨是，土耳其大部分减捏是通过黄金掉期交往完成——即以黄金为典质探求好意思元流动性，到期再赎回。因此刻下少数央行减捏黄金仍属“战术性”和“临时性”，并未动摇好意思元信用下行配景下巨匠央行购金的长期趋势。

要点关心特朗普4月7日“临了通牒”的落地情况。若好意思伊未能终了契约，好意思国可能发动新一轮大范围打击，油价可能进一步冲高，通胀预期将再度升温，短期内络续压制金价。但若场面出现纯粹信号，油价回落将缓解通胀压力，为金价反弹创造条目。

瞻望后市，流动性冲击与懆急性抛售继续是短期冲击，当懆急表情纯粹、市集再行评估宏不雅风险后，黄金或有设立可能。此外，刻下市集对降息的预期已接近“清零”，对好意思联储鹰派的预期已演绎得较为极致，而明天任何好意思国经济放缓或场面纯粹的信号齐可能激励这一预期的修正。

中长期看，复古黄金的宏不雅身分并未逆转，包括：去好意思元化下巨匠央行捏续的购金需求、好意思国“财政主导”计策对好意思元长期信用的侵蚀压力，以及巨匠地缘政事面孔碎屑化带来的系统性风险，黄金对冲“海外递次坍弛风险”与“主权信用货币风险”的价值捏续涌现。

明天一周黄金投资要点关心的信号：（1）中东场面证实；（2）好意思国3月通胀数据。

联系居品

黄金ETF华安（518880）/联结A（000216）/联结C（000217）

黄金股ETF华安（159321）

东谈主民币计价黄金与海外金价走势相比：

数据起原：Wind，华安基金，划定2026/4/3

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